评估知识

1.有效市场理论的思想关系

在有效市场理论形成过程中，主要对企业的发展信息与证券影响之间的关系进行阐述，为企业未来发展提供有利条件。在该理论应用时，其中的“有效”表示证券对信息的真实反映率。如果能够保证市场较高的有效性，则说明相关信息已经在证券市场的掌握之中。由于企业价值评估与股票价格之间的关系十分复杂，促使有效市场理论与证券价值之间的关系有很多，最为常见的有以下三类：历史信息、公开信息和内部信息。如果这三类信息在市场发展过程中出现了较大变化，证券价格也会随之改变，此时，证券市场也会被划分成三个层次。首先是弱势有效市场，该种市场类型的价格仅仅代表着证券的历史价格信息，如交易数量等。由于历史信息已经在当前的证券价格信息中全面反映出来，这些信息的存在并不会对市场产生影响。因此，在对历史信息进行分析过程中，对未来的价格预测也是无效的。其次是次强式有效市场，相比之下，该类有效市场不仅可以将证券的历史信息进行反映，还可以将所有与之相关的信息反映出来，如股息红利等。最后是强式有效市场，如果证券价格信息能够全面地反映出来，则该市场就会被称之为强式有效市场。整体来看，由于有效市场理论的存在，促使企业价值评估与股票价格之间的关系变得更加紧密。

2.证券市场的有效性关系

想要让证券市场发展成为有效市场，必须保证市场中的信息具备完整性和竞争性。例如，截止到2016年，我国的上市公司达到了3052家，在之前6年的时间内，我国上市企业的增加数量为1000家，其中上海交易所上市有1182家，在深圳交易所上市的企业有1870家。但在具体的市场发展中，证券市场的信息并没有得到合理完善，这也突出了我国股票市场的不稳定性，有效的市场标准也并未达到。出现这种情况的主要原因如下：第一，股权分置问题。在我国，上市企业中的股份也存在很大区别，如流通股票和非流通股票等，也正是由于这些区别的存在，导致持股人之间存在关系不对等。首先，由于股票持有者之间存在不平等的权利，企业地位也显示出了巨大差异。其次，不同的股票持有者企业信息量的获取也存在不同。最后，各自承担的风险也存在不同。从这里可以看出，股权分置是信息不对等产生的主要原因。第二，市场分割问题。我国上市企业在股票发行过程中，可以对多种股票进行同时发行，如A股、B股等。由于市场差异性的存在，很多同等价值的股票在不同的市场环境下相差也会很大。也正是由于这种现象的存在，为企业投资人员犯罪行为提供了便利条件。尽管我国在发展过程中十分重视股票市场的完善，但企业的价值评估方面总是存在不同的问题，导致政策效应无法在第一时间内得到消除。

3.行为金融学理论的基本关系

在上述投资者假定过程中，各个投资者均具备完全理性的头脑，并对投资做出理性的决策。如果股票价格低于企业价值，各个投资者们会进行股票买入操作，如果与该种情况相反，便会将其卖出。但在行为金融学研究过程中，正好与上述理论相反，认为投资会受到各种不良情绪的影响，这样一来，整个市场也并不属于有效范畴。首先是羊群效应的出现，金融市场的发展存在很强的不确定性，很多投资者容易出现尾随现象，从而产生羊群效应。在该种情况之下，即使做错了，也是大家一起全部损失。另外，很多噪声交易能够对股票的定价产生影响。这种噪声主要指市场中的虚假信息，而这些噪声的来源就是想要牟取更多利益的投资者。在证券市场中，信息显得十分重要，事先对相关信息进行了解，可以对后续投资决策进行合理选择，避免在投资过程中出现更大损失。但由于中小型投资者的跟风心理，还会将很多信息误认为是内部信息，从而进一步提升了整个市场的风险。

4.投资者的行为关系

首先，我国股市在发展过程中存在较高的换手率，例如，据相关数据统计，我国上海证券交易所股票年换手率是台湾市场的2倍，也正是由于这种情况的存在，导致我国企业在发展过程中也能做出正确的投资决策。换手率主要突出了股票投资者的目的并不在于投资，将重点放在了短期资本利得上。从这里也可以看出，我国股票市场具有很强的投机性。其次，很多企业的实际发展证明了，我国的证券投资基金具有较高的“羊群效益”。除了企业的内部博弈之外，投资者的业绩衡量标准也存在问题，一旦投资者们作出错误的决策，将会对自身带来严重影响。最后，我国证券市场存在很强的跟庄现象，根据相关数据统计，我国股市中的换手率主要来源于噪声交易，促使换手率高达400%。另外，国内投资者的主要收益来源为股票市场的价格波动，大大降低了证券市场效率。